宏觀經濟下行確立，積極財政重新抬頭： 　　自2007年2季度開始，GDP增速逐季回落，考慮到國際國內的宏觀經濟形勢，目前中國宏觀經濟下行趨勢明顯，歷史經驗表明，在經濟下行期間，依靠投資拉動經濟是可行的，尤其在中國目前的經濟主要是依賴投資和進出口的情況下，08年10月21日的國務院常務會議核準了包括鐵路、公路、機場、核電站、抽水蓄能電站等一攬子基礎設施建設項目，積極財政政策正式啟動。 　　鐵路相關行業(yè)將成為積極財政政策的受益者 　　近年來鐵路行業(yè)投資不足，目前鐵路運輸行業(yè)承受著較高的運輸壓力，基于發(fā)展鐵路行業(yè)和刺激經濟雙重因素考慮，國家計劃加快鐵路行業(yè)投資，完成十一五鐵路網規(guī)劃和中長期鐵路網規(guī)劃，為達此目標，我們預測2008-2010年鐵路總投資為4506億元、8309億元和10706億元，“十一五”期間年復合增長率為50.70%；，巨大的投資使鐵路相關行業(yè)收益。 　　鐵路運輸業(yè)——行業(yè)巨額投資或觸發(fā)未來運價提升 　　在目前的鐵路投資加速的背景下，鐵路運輸行業(yè)的投資機會主要體現在兩個方面：一、運力的相對緊缺以及不同交通運輸方式之間的運價對比使得鐵路運輸業(yè)在宏觀經濟下滑的背景下運量增速增長相對穩(wěn)定，內在推動力為交通運輸下游行業(yè)在成本控制的壓力下逐步在交通運輸子行業(yè)內盡可能的進行客貨運量轉移；二、目前鐵路運輸價格被低估，中長期而言，鐵路運輸價格具有上調的可能，雖然全局性的具體運價提升時間難以判斷，但實現鐵路行業(yè)未來巨額投資的可持續(xù)可能是其觸發(fā)點， 　　我們認為近兩年在國家積極財政政策的支持下，預計政府對鐵路行業(yè)的投資的支出會顯著提升，近期來看鐵路運輸行業(yè)投資資金來源中國內貸款定會顯著增加；同時國家會加大預算內資金的投入力度，但從中長期而言，上述兩個措施可持續(xù)性不強，只有運價形成機制上進一步市場化，同時考慮運量分配、收入結算等環(huán)節(jié)的公平性，只有在此基礎上才能吸引外部投資資金的進入，同時提升了鐵路行業(yè)的債務融資能力。根據我們的測算，鐵路運輸價格平均提升1%能夠提升鐵路運輸行業(yè)總體稅前利潤水平超過20%，可能的運價提升將顯著提升鐵路運輸公司利潤水平。 　　鐵路建筑業(yè)——政策頻出凸顯鐵路基建行業(yè)投資機會 　　預計我國今年完成鐵路建設投資3500億以上，今后三年鐵路計劃投資規(guī)模將超過3.5萬億元，2008-2010年鐵路基本建設投資為3199億元、5982億元和7494億元，“十一五”期間年復合增長率為48.22%；與此同時，未來鐵路建筑的毛利率也有望提升，首先，針對原材料快速上漲的情況，各鐵路建筑相關企業(yè)均認識到成本控制的重要性，加強了大宗物資集中采購管理，以節(jié)約成本支出，從而提高項目利潤。其次，由于需求下降，鐵路建筑的主要成本，即鋼鐵、水泥等的價格目前已出現下跌趨勢，減輕了鐵路建筑的成本壓力。預計未來三年的毛利率將會逐年提升。 　　鐵路設備業(yè)——行業(yè)需求增長，盈利能力提升保障鐵路裝備行業(yè)成長 　　鐵路設備方面，“十一五”期間，鐵路和城軌交通將是政府投資增幅最大的行業(yè)。大功率電力機車、重載貨運機車、高速動車組、高速重載貨車以及與之相配套的核心配件成為投資看點。08E-10E動車組、城軌、電力機車保有量復合增長率分別達到94.5%、45.8%和36.9%成為值得投資的重要品種，鐵路行業(yè)盈利能力提升同時還受益于（1）高附加值產品比重提升保障盈利能力增強。包括新產品的推出以及高附加值產品類別比重的提高；（2）新產品的規(guī)?；a提升行業(yè)毛利率水平。隨著新產品技術應用的規(guī)模化效應逐步發(fā)揮，產品毛利率正進入穩(wěn)步走高的階段；（3）生產效率的提升，國產化率的提高保障盈利能力。