本篇報告，我們從安防設(shè)備供應商的角度對安防行業(yè)的特征、發(fā)展趨勢、未來競爭格局變化和商業(yè)模式演進做了詳細的分析。我們認為，目前處在以前端數(shù)字化為代表的行業(yè)發(fā)展中高級階段，規(guī)模還將持續(xù)快速增長。而對設(shè)備供應商來說，目前正處在一個向安防系統(tǒng)開發(fā)商升級的時間窗口上，對其后續(xù)的成長至關(guān)重要。

　　技術(shù)升級和安防意識提升驅(qū)動行業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L。視頻監(jiān)控行業(yè)技術(shù)升級走到了前端數(shù)字化階段，在此基礎(chǔ)上網(wǎng)絡化和智能化應用將興起，繼續(xù)開拓新的應用領(lǐng)域。經(jīng)濟水平的發(fā)展帶來安防意識的快速提升，視頻監(jiān)控滲透率持續(xù)提高。預計國內(nèi)視頻監(jiān)控市場規(guī)模未來三年年均增速20%以上，全球視頻安防設(shè)備市場規(guī)?？蛇_到千億美元。

　　定制化是構(gòu)建市場競爭力和行業(yè)地位的核心戰(zhàn)略。視頻監(jiān)控產(chǎn)品分行業(yè)應用和一般商業(yè)應用兩大類。前者代表高端、定制需求，對一般商業(yè)應用有較強示范效應，對設(shè)備商建立品牌和行業(yè)地位作用很大。通過行業(yè)應用項目還可以與安防工程商實現(xiàn)雙贏，保持非常緊密的合作關(guān)系，形成較高的市場壁壘。

　　ASIC方案將在低端標準化領(lǐng)域?qū)⒊蔀橹髁鳌SIC方案用硬件實現(xiàn)編解碼，集成度高、無需后續(xù)軟件開發(fā)，在批量大的低端標準化產(chǎn)品領(lǐng)域可以明顯降低成本。該領(lǐng)域?qū)r格很敏感，低成本的優(yōu)勢將使ASIC方案成為主流。這一方面導致產(chǎn)品同質(zhì)化、附加值降低、盈利能力減弱，另一方面也刺激更多的低端需求釋放。

　　設(shè)備供應商面臨向安防系統(tǒng)開發(fā)商升級的時間窗口。行業(yè)進入以前端數(shù)字化為代表的中高級階段，主要特征是異構(gòu)平臺下的網(wǎng)絡化和智能化。整體安防系統(tǒng)方案開發(fā)能力成為一項很重要的競爭要素。原先在產(chǎn)業(yè)鏈中占主導的設(shè)備供應商面臨向系統(tǒng)開發(fā)商升級的機遇和挑戰(zhàn)。

　　行業(yè)投資策略。短期看好低端領(lǐng)域價格下降帶來需求放量對收入規(guī)模較小公司業(yè)績增長貢獻；中長期看好領(lǐng)先設(shè)備供應商向系統(tǒng)開發(fā)商升級的前景?；谶@個邏輯，對行業(yè)內(nèi)重點公司?？低?、大華股份(60.29,-1.02,-1.66%)分別給予“強烈推薦-A”、“審慎推薦-A”的評級。

　　風險提示：低端標準品領(lǐng)域未來有盈利能力降低風險；領(lǐng)先廠商向系統(tǒng)商轉(zhuǎn)型能否成功還存在一定的不確定性。