受2008年爆發(fā)的全球金融危機(jī)以及隨后愈演愈烈的歐債危機(jī)影響，全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境也持續(xù)惡化。經(jīng)濟(jì)不確定性增大、市場(chǎng)條件疲軟和監(jiān)管發(fā)生巨變引發(fā)了全球企業(yè)特別是金融企業(yè)管理層對(duì)波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注。那么，新形勢(shì)下金融企業(yè)應(yīng)如何審時(shí)度勢(shì)有效控制風(fēng)險(xiǎn)、避免類似“倫敦鯨”事件的重演，中國(guó)金融企業(yè)又該如何加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的建設(shè)？

      對(duì)上述問(wèn)題，世界知名金融服務(wù)外包服務(wù)公司———SunGard全球服務(wù)部主管合伙人杰弗里·沃利斯（JeffreyWallis）在接受本報(bào)記者獨(dú)家采訪時(shí)表示，“倫敦鯨”事件凸顯了金融企業(yè)將風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算集中化和標(biāo)準(zhǔn)化的迫切性。多種風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法將會(huì)帶來(lái)諸多變量，部署一個(gè)透明穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)很有必要。中國(guó)目前有限的風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)于許多西方機(jī)構(gòu)而言反而是優(yōu)勢(shì)，因?yàn)槲鞣綑C(jī)構(gòu)正忙著通過(guò)改造遺留技術(shù)與流程使之符合風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的需要，這種規(guī)模宏大的改造既費(fèi)時(shí)間又花銷巨大。

管理波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)成當(dāng)務(wù)之急

      眾所周知，在2008年金融危機(jī)爆發(fā)之后，全球各地的監(jiān)管機(jī)構(gòu)都將深入了解和管理波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)視為當(dāng)務(wù)之急。美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲銀行業(yè)管理局都引入了“壓力測(cè)試”，用于分析在面臨經(jīng)濟(jì)和財(cái)政重重壓力時(shí)各大銀行控股企業(yè)和銀行的資金是否充足，分析整個(gè)金融系統(tǒng)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)。

      然而，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)人智庫(kù)日前公布的受SunGard委托在全球進(jìn)行的波動(dòng)性調(diào)研結(jié)果，大多數(shù)金融家、資產(chǎn)經(jīng)理人和非金融類企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員都認(rèn)為他們的企業(yè)容易受異常波動(dòng)或意外波動(dòng)的影響。總體來(lái)看，受訪者最為關(guān)注的前三大風(fēng)險(xiǎn)依次為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)和信貸風(fēng)險(xiǎn)。而信貸風(fēng)險(xiǎn)被視為波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要來(lái)源。

     具體來(lái)看，上述調(diào)研結(jié)果顯示，超過(guò)40%的受訪者認(rèn)為其所在企業(yè)對(duì)能有效應(yīng)對(duì)波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具投資不足。雖然監(jiān)管壓力逐漸增大且風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)逐漸增強(qiáng)，但50%以上的受訪者表示，其所在企業(yè)一年中至少要半年才開(kāi)展一次壓力測(cè)試或情境分析以了解自身對(duì)波動(dòng)性的應(yīng)對(duì)能力。這表明多數(shù)受訪企業(yè)還需進(jìn)一步提高測(cè)試和分析頻率。僅17%的受訪者反映其所在企業(yè)會(huì)主動(dòng)采取措施保護(hù)客戶免受波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響；近1/3的受訪者表示他們或等待客戶指令，或干脆沒(méi)有任何特別措施來(lái)保護(hù)客戶利益。值得注意的是，自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，首席財(cái)務(wù)官（CFO）和首席風(fēng)險(xiǎn)官（CRO）對(duì)波動(dòng)性管理更加認(rèn)真負(fù)責(zé)，特別是在北美地區(qū)：超過(guò)1/3的受訪者表示其所在企業(yè)的波動(dòng)性管理由CFO負(fù)責(zé)。

風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算應(yīng)集中化和標(biāo)準(zhǔn)化

     對(duì)于在新的經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)和監(jiān)管形勢(shì)下金融企業(yè)如何才能有效控制風(fēng)險(xiǎn)，沃利斯開(kāi)出的“藥方”是將風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算集中化和標(biāo)準(zhǔn)化。在專注于金融服務(wù)行業(yè)的解決方案的沃利斯眼中，目前全球絕大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理在很大程度上是分散的，這樣在小范圍內(nèi)也許可以達(dá)到本地資產(chǎn)類別或資產(chǎn)分布的最優(yōu)化，但在宏觀上卻可能造成更大范圍的次優(yōu)結(jié)果或行為。這種次優(yōu)結(jié)構(gòu)會(huì)在宏觀趨勢(shì)上產(chǎn)生盲點(diǎn)或帶來(lái)隱性波動(dòng)，從而給金融機(jī)構(gòu)造成巨大影響。

     事實(shí)上，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型中價(jià)格確認(rèn)方法不同被普遍認(rèn)為是摩根大通二季度巨虧的主要原因之一。摩根大通的二季報(bào)顯示，“倫敦鯨”事件給該行造成的損失已達(dá)44億美元，遠(yuǎn)超之前預(yù)計(jì)的20億美元，而后續(xù)損失仍在估算當(dāng)中。沃利斯告訴記者，“倫敦鯨”事件凸顯了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理集中化和標(biāo)準(zhǔn)化的迫切要求。他說(shuō)，大多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)同一頭寸有多種風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算方法。前臺(tái)、風(fēng)險(xiǎn)與合規(guī)及內(nèi)部財(cái)務(wù)部門都有一套符合自己特定崗位需求的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算方法。但是，除非大家商定好以哪種計(jì)算方法為標(biāo)準(zhǔn)方法并根據(jù)該方法來(lái)確定頭寸的限額、風(fēng)險(xiǎn)敞口與風(fēng)險(xiǎn)容忍度，否則就肯定會(huì)存在被忽略了的風(fēng)險(xiǎn)。

      “多種風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法將會(huì)帶來(lái)諸多變量，這也使得發(fā)現(xiàn)需要進(jìn)一步分析的趨勢(shì)和潛在問(wèn)題更為困難。因此，部署一個(gè)透明穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量系統(tǒng)就顯得非常有必要?！蔽掷谷缡钦f(shuō)。

中國(guó)金融業(yè)應(yīng)防范市場(chǎng)和匯率風(fēng)險(xiǎn)

     具體到中國(guó)的金融企業(yè)，沃利斯認(rèn)為，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)和匯率風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的挑戰(zhàn)是眼下面臨的一個(gè)重大問(wèn)題。他說(shuō)，在此類風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域變化非常之快，管理這些風(fēng)險(xiǎn)需要穩(wěn)定強(qiáng)大的技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的支持，中國(guó)在這方面已投入了越來(lái)越多的資金。由于這些問(wèn)題亟待解決，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)拋棄現(xiàn)有系統(tǒng)非常容易，這是一個(gè)很大的優(yōu)勢(shì)。相比之下，西方金融機(jī)構(gòu)正忙著通過(guò)改造遺留技術(shù)與流程使之符合風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的需要，這種改造既費(fèi)時(shí)又花銷巨大。不僅如此，在亞洲，首席執(zhí)行官（CEO）往往被認(rèn)為是一個(gè)企業(yè)進(jìn)行成功風(fēng)險(xiǎn)管理的主要責(zé)任人。這種責(zé)任歸屬的看法對(duì)于引進(jìn)企業(yè)成功所必須的文化變革和投資也很有幫助。

     “在風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域，把握時(shí)間是作出正確決定的關(guān)鍵所在，而能夠迅速響應(yīng)并應(yīng)時(shí)而變將成為這一領(lǐng)域的制勝法寶?！蔽掷拐f(shuō)。

     今年6月至7月，中國(guó)人民銀行連續(xù)兩次降息，導(dǎo)致作為銀行收入主要來(lái)源的利差收窄。沃利斯認(rèn)為，利差收窄勢(shì)必影響銀行的收入，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，從而迫使銀行找到其他盈利途徑，最終給銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)造成壓力。那些在利差收窄情況下仍能夠保持風(fēng)險(xiǎn)管理控制力度的金融機(jī)構(gòu)，由于對(duì)自己創(chuàng)造的風(fēng)險(xiǎn)管理文化的自信，其利潤(rùn)增長(zhǎng)空間仍將會(huì)很可觀。