工程機械走出黑天鵝式陰霾。今年是工程機械的宏觀環(huán)境回歸正?；囊荒?，甬溫事故和日本海嘯等黑天鵝事件帶來的負面影響逐漸消退，流動性回復到偏寬松的狀態(tài)。作為偏后周期的行業(yè)，今年的狀態(tài)更多的是去年宏觀環(huán)境的反映。工程機械銷量雖然或?qū)⑾禄?5%，卻是從過去的爆發(fā)式增長的高點回落到了相對合理的一個平臺之上。
混凝土機械相比土方機械的相對優(yōu)勢還將持續(xù)。2013年水泥和商品混凝土產(chǎn)量的增長有望恢復，鐵公基向城鎮(zhèn)化的轉(zhuǎn)變也將促使相關城鎮(zhèn)基礎建設持續(xù)推進。在不斷增長的中西部二線城市，商品混凝土攪拌站仍然能夠?qū)崿F(xiàn)較高的投資回報。這些因素預示著2013年混凝土機械仍或?qū)⒊蔀楣こ虣C械行業(yè)中的亮點。
出口的快速增長被市場忽略。國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型壓力增大，工程機械行業(yè)走出去的重要性和緊迫性不斷上升，所以各廠商海外布局明顯加快。而今年在國內(nèi)需求萎縮的同時，出口達到了較高的增速。若出口能夠繼續(xù)保持高增速，國際化進程加快，海外業(yè)務將能為企業(yè)貢獻可觀的增長，從而打開企業(yè)的估值空間。
維持中性、注意尾部風險、擇機超配。工程機械整體行業(yè)需求在正常化的過程將逐漸恢復，但疲弱需求帶來的行業(yè)尾部風險仍然存在。在國內(nèi)經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型、企業(yè)國際化的矛盾中，行業(yè)前景不確定性仍然較高。我們對于工程機械明年景氣度中性偏正面。
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