中報(bào)密集披露期結(jié)束，電子基本符合預(yù)期。安防下半年產(chǎn)業(yè)景氣升溫，仍建議投資人買入并堅(jiān)定持有。
評(píng)論三季度消費(fèi)電子新品發(fā)布進(jìn)入密集期：IAF展上(9/6-9/10)預(yù)期三星及索尼等將發(fā)布智能終端(手機(jī)、穿戴式裝置等)新品，9/10蘋果接力發(fā)布iPhone5S與5C。國內(nèi)零部件廠如歌爾、毆菲光、德賽等，三季度業(yè)績(jī)受惠于新品發(fā)布前的備貨高峰，增長無虞，股價(jià)在七月中后逐步向上攀升，反應(yīng)了投資人信心。我們判斷，若四季初新品銷售反饋良好，相關(guān)各股可望有進(jìn)一步大幅向上表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。
IDC進(jìn)一步下調(diào)2013全年P(guān)C出貨量：IDC下調(diào)今年單位銷售料下滑幅度，降幅從五月時(shí)估計(jì)的7.8%改為9.7%，主要是受到來自大尺寸手機(jī)以及平板的競(jìng)爭(zhēng)。下半年P(guān)C并沒有返校旺季，主要的業(yè)績(jī)拉動(dòng)是商用PC換機(jī)潮：1)微軟明年四月停止支持XP系統(tǒng)；2)商用PC受平板沖擊較輕。目前業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，最晚2014年Ultrabook在商用NB的占比將達(dá)到2成。
國內(nèi)觸摸屏廠商三季度仍增長，營收與盈利的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在第四季：
我們?cè)诹碌讜r(shí)即判斷，觸摸屏產(chǎn)業(yè)鏈向下雜音變多。我們預(yù)期若觸摸屏產(chǎn)業(yè)狀況不改善，在產(chǎn)能增加的情況下，會(huì)聽到一些觸控面板廠商放無薪假的消息。目前，臺(tái)灣大廠如TPK與達(dá)鴻相繼傳出延后投產(chǎn)一個(gè)季度并且小幅精簡(jiǎn)公司人力。我們維持前期判斷：三季度終究還是傳統(tǒng)旺季，同比與環(huán)比仍會(huì)增長，對(duì)國內(nèi)觸控面板廠而言，營收與盈利的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)在四季度。
估值與建議本周市場(chǎng)震蕩收漲，上證綜指上漲2.0%，電子板塊跑輸大盤6.0%，板塊內(nèi)部分化，安防延續(xù)上升0.9%，觸摸屏和LED則下跌6.3%和6.1%。我們認(rèn)為三季度安防產(chǎn)業(yè)景氣度可期，智慧城市建設(shè)日漸升溫，且?？荡笕A等龍頭高增長確定(高清化、進(jìn)口取代、維穩(wěn)需求、海外市場(chǎng)增長)。消費(fèi)電子族群中，本周歌爾、德賽略有下跌，屬于市場(chǎng)短期回調(diào)，對(duì)公司業(yè)績(jī)與行業(yè)前景維持看好。
風(fēng)險(xiǎn)三星進(jìn)一步下修出貨量，智能機(jī)部件缺貨，蘋果新機(jī)銷售低于預(yù)期。觸摸屏下半年供需疑慮升高，盈利風(fēng)險(xiǎn)上升。
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