與傳統(tǒng)配電系統(tǒng)相比，智能配電系統(tǒng)更加復雜，對安全可靠性、供電質量等要求更高。據悉，國家能源局下發(fā)了《配電網建設改造行動計劃(2015-2020年)》，計劃指出，加快建設現(xiàn)代配電網，推進配電自動化和智能用電信息采集系統(tǒng)建設，實現(xiàn)配網的可觀可控，滿足新能源、分布電源、電動汽車多元化負荷發(fā)展需求。

國家能源局下發(fā)了《配電網建設改造行動計劃(2015-2020年)》，2015年投資不低于3000億元，十三五期間累計投資不低于1.7萬億元。配電網作為關乎民生的重要公共基礎設施，建設的投入一直不足，近年發(fā)展雖然取得了一定成效，但用電水平比國際先進水平仍有差距。同時今年以來宏觀經濟出現(xiàn)L形走勢，增長的壓力比較大，配電網加大投入兼顧保障民生和拉動投資的雙重效果，經過多年的呼喚政策終于落地。

《計劃》中規(guī)劃到2020年，中心城市、城鎮(zhèn)地區(qū)、鄉(xiāng)村及偏遠地區(qū)的供電可靠性分別達到99.99%、99.88%和99.72%;加快建設現(xiàn)代配電網，推進配電自動化和智能用電信息采集系統(tǒng)建設，實現(xiàn)配網的可觀可控，滿足新能源、分布電源、電動汽車多元化負荷發(fā)展需求。

2015年追加投資重點在"農配網"

國家電網公司于7月上旬召開的加快推進農網改造升級工程動員部署會，將在年初已安排902億元農網投資的基礎上，新增農網改造升級工程投資674億元，全年國家電網農網改造升級投資將達1576億元，農網投資規(guī)模創(chuàng)歷史新高，再加上南網和其他地方電網的農網投資，我們判斷全國3000億元的配網投資中農網將占70%以上。由此可見2015年追加的投資主要在農配網上，農配網的主要問題在于供電能力不足，變壓器容量不足，供電電壓偏低，所以我們預計后續(xù)電網公司將加大一次設備的采購力度，配網一次設備將占追加農配網投資的20%~25%，主要設備包括配電變壓器、開閉所、柱上斷路器、箱式變電站、環(huán)網柜等。

加強配網智能化建設

與傳統(tǒng)配電系統(tǒng)相比，由于分布式電源、微網、儲能裝置的大量接入及智能化用電裝備的應用，智能配電系統(tǒng)更加復雜，對安全可靠性、供電質量等要求更高?！队媱潯芬髮τ谛履茉?，要推廣應用發(fā)電功率預測技術;對于分布式電源，要滿足即插即用的并網設備技術;對于智能電表，要建設智能計量系統(tǒng)，支撐電網與用戶的互動;對于微網，要有序開展微電網示范應用;對于能源互聯(lián)平臺，要實現(xiàn)能源和信息的雙向流動，促進能源和信息的融合。我們看好智能化配網為上述細分產業(yè)帶來的支撐作用，為后續(xù)各種形式的能源互聯(lián)網打下基礎，特別是已經成型并開始吸納用戶的能源互聯(lián)平臺，將依托更先進的配網開拓更多元化的業(yè)務，逐步成為更加綜合性的用電服務商。

電網設備企業(yè)上半年業(yè)績極差，此次大幅追加投資，預計四季度將有所改善，配網業(yè)務占比高的企業(yè)明年將有較好的增長。從國家電網公司集中規(guī)模招標的總量來看，在今年已經發(fā)布公告的四批招標中，總量至少持平于去年同期，同時招標規(guī)則并未出現(xiàn)大幅調整，所以電力設備企業(yè)今年上半年都是訂單不少，但是交付極少的尷尬局面。此次國網大幅追加投資后，我們認為現(xiàn)有的投資項目有望加快進度，同時此次追加投資明確要求明年7月完成投資，預計項目啟動會很快。預測下半年，尤其是四季度電力設備企業(yè)的業(yè)績將會有所好轉，盡管今年全年依然改變不了整體業(yè)績下滑趨勢，但是最差的時候已經過去，明年電網設備企業(yè)將有較好的增長。

投資建議和策略

我們認為配網板塊將迎來較好的中長期投資機會，建議關注三條主線：

首先，"農配網"投資額大幅提升短期內利好配網一次設備廠家，配電變壓器、開閉所、柱上斷路器、箱式變電站、環(huán)網柜等一次設備作為配網的主要組成設備在采購規(guī)模上會有較大提升，重點推薦北京科銳、合縱科技;

其次，配電自動化企業(yè)和二次企業(yè)，也將作為配網智能化提升的受益者，盡管相關電力設備公司中報業(yè)績很差，但我們認為已經在預期之中，國網積極行動接近翻倍的比例追加投資，預期下半年業(yè)績將有所改善，四季度迎來發(fā)展的拐點，重點推薦國電南瑞、許繼電氣;

最后，遠期推薦用戶側重能源互聯(lián)網板塊，隨著電改配套文件的逐步落地和配網投資的大幅提升，用電服務業(yè)務將迎來新的大格局，重點推薦智光電氣、新聯(lián)電子。此外考慮相關上市公司的配網業(yè)務占比、公司行業(yè)地位和彈性的對比，我們同時建議重點關注置信電氣、雙杰電氣、森源電氣、魯億通、華儀電氣;四方股份、長園集團、積成電子、金智科技、中恒電氣、積成電子。

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