持續(xù)加大對(duì)新能源汽車(chē)項(xiàng)目的投放，再加上近期在傳統(tǒng)燃油車(chē)領(lǐng)域的失落，不免令外界猜測(cè)，比亞迪未來(lái)會(huì)否在發(fā)展投入方面逐漸產(chǎn)生“一邊倒”的形勢(shì)。

傳統(tǒng)燃油汽車(chē)業(yè)務(wù)不振，新能源汽車(chē)逐漸成為利潤(rùn)“奶牛”，比亞迪股份有限公司在未來(lái)的發(fā)展道路上將何去何從？

6月22日，比亞迪發(fā)布《關(guān)于簽署合作框架協(xié)議公告》，稱(chēng)于6月21日與青海鹽湖工業(yè)股份有限公司、深圳市宏達(dá)同實(shí)業(yè)有限公司簽署了《鹽湖鋰資源開(kāi)發(fā)合作框架協(xié)議》。在“框架協(xié)議簽訂對(duì)公司的影響”中，比亞迪方面表示：“公司生產(chǎn)動(dòng)力鋰電池的主要原料之一為碳酸鋰，公司與上游企業(yè)加深嘗試合作和交流，有利于公司實(shí)現(xiàn)新能源產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃戰(zhàn)略布局。”

這是繼2月3日發(fā)布《關(guān)于非公開(kāi)發(fā)行A股股票申請(qǐng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)的公告》之后，比亞迪新能源汽車(chē)迎來(lái)的又一個(gè)重要利好消息。而且，有關(guān)定向增發(fā)，比亞迪早已表明，本次計(jì)劃募集總額不超過(guò)150億元的資金除償還銀行借款及補(bǔ)充流動(dòng)資金外，將主要用于電池?cái)U(kuò)產(chǎn)和新能源汽車(chē)研發(fā)項(xiàng)目。

持續(xù)加大對(duì)新能源汽車(chē)項(xiàng)目的投放，再加上近期在傳統(tǒng)燃油車(chē)領(lǐng)域的失落，不免令外界猜測(cè)，比亞迪未來(lái)會(huì)否在發(fā)展投入方面逐漸產(chǎn)生“一邊倒”的形勢(shì)。對(duì)此，比亞迪方面回復(fù)記者：“新能源車(chē)型和傳統(tǒng)燃油車(chē)都在按照節(jié)奏上市與推廣，宋、元等產(chǎn)品推出新能源產(chǎn)品時(shí)也有燃油版推出。在傳統(tǒng)汽車(chē)領(lǐng)域，受行業(yè)環(huán)境影響，其銷(xiāo)量有所下降，但受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，傳統(tǒng)汽車(chē)業(yè)務(wù)收入同比有所增長(zhǎng)。”光大證券研究員倪昱婧表示：“盡管比亞迪傳統(tǒng)燃油汽車(chē)的銷(xiāo)量表現(xiàn)不佳，但比亞迪不會(huì)拋棄這部分，只是在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)然，比亞迪目前正集中資源推新能源車(chē)是一個(gè)眾所周知的事實(shí)。”

持續(xù)“領(lǐng)跌”

不同于比亞迪新能源汽車(chē)方面的捷報(bào)頻傳，夏至剛過(guò)，比亞迪傳統(tǒng)燃油汽車(chē)已先行“遇冷”。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1~5月，比亞迪乘用車(chē)銷(xiāo)量為17.64萬(wàn)輛，相較于上年同期為19.22萬(wàn)輛，同比下滑8.22%。乘聯(lián)會(huì)認(rèn)為，比亞迪銷(xiāo)量下滑主要是因?yàn)锳級(jí)轎車(chē)的壓力較大。

在5月轎車(chē)銷(xiāo)量前50名的排行榜中，比亞迪僅有F3三廂車(chē)上榜，銷(xiāo)量為8029輛，同比下滑22%。另外，此前連續(xù)多月銷(xiāo)量過(guò)萬(wàn)輛的速銳銷(xiāo)量驟然下滑，導(dǎo)致比亞迪緊湊型轎車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)大幅下滑。

麻煩的是，比亞迪的下跌“行情”似乎一直在延續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度比亞迪累計(jì)銷(xiāo)量10.2萬(wàn)輛，同比下跌18.4%。前4個(gè)月比亞迪累計(jì)銷(xiāo)量13.8萬(wàn)輛，同比下跌12.4%。在前4個(gè)月累計(jì)銷(xiāo)量中，比亞迪成為自主品牌前十名中唯一出現(xiàn)兩位數(shù)字跌幅的車(chē)企。

記者查閱比亞迪前4個(gè)月及5月的數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，拖累比亞迪銷(xiāo)量的主要是傳統(tǒng)燃油車(chē)型。比如F0，前4月銷(xiāo)量為4785輛，月均銷(xiāo)量為1196輛，而5月銷(xiāo)量為953輛；M6前4月賣(mài)出564輛，月均141輛，而5月數(shù)據(jù)是129輛。

而除了A級(jí)轎車(chē)，跌幅較明顯的還包括曾經(jīng)的“明星”SUV車(chē)型S6，前4月銷(xiāo)量為7319輛，5月急跌至270輛，還不夠前4月的“零頭”。

不過(guò)，雖然部分車(chē)型銷(xiāo)量不振，SUV到目前仍是比亞迪及其競(jìng)爭(zhēng)者們力推的主力車(chē)型，也是比亞迪的吸金機(jī)器之一。

比亞迪在今年6月14日回復(fù)深交所關(guān)于其2015年汽車(chē)毛利率增長(zhǎng)問(wèn)題時(shí)稱(chēng)，相對(duì)過(guò)去的一年，汽車(chē)及相關(guān)產(chǎn)品毛利率增長(zhǎng)主要是受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善。比如SUV車(chē)型S7的推廣、宋燃油版的上市推動(dòng)了公司SUV產(chǎn)品線的快速增長(zhǎng)，高毛利的SUV車(chē)型替換低毛利的F0等車(chē)型提高了汽車(chē)業(yè)務(wù)的毛利率水平。

光大證券的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，至2018年，比亞迪傳統(tǒng)汽車(chē)年銷(xiāo)量將由2015年的32萬(wàn)輛跌至24.6萬(wàn)輛。而新能源車(chē)則由5.8萬(wàn)輛猛增至24.3萬(wàn)輛，營(yíng)收由去年的193.42億元增至629.7億元。這意味著，F(xiàn)0、F3、甚至是S6等傳統(tǒng)汽車(chē)難脫被比亞迪邊緣化的命運(yùn)。

利潤(rùn)“奶牛”

比亞迪傳統(tǒng)汽車(chē)與新能源汽車(chē)的表現(xiàn)，可以說(shuō)是“冰火兩重天”。

在5月的新能源汽車(chē)TOP10榜單中，比亞迪占據(jù)了四席，共銷(xiāo)售8809輛，占前十車(chē)企新能源車(chē)總銷(xiāo)量19518輛的45%以上。比亞迪唐高居榜首，單月銷(xiāo)量3249輛。

這在一定程度上延續(xù)了去年比亞迪新能源汽車(chē)的增長(zhǎng)形勢(shì)，而在銷(xiāo)量增長(zhǎng)的同時(shí)，新能源汽車(chē)也為比亞迪帶來(lái)了其他正向影響。

數(shù)據(jù)顯示，2015年，比亞迪的汽車(chē)業(yè)務(wù)營(yíng)收為406.55億元，同比上升46.06%。其中新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)收入約193.42億元人民幣，同比增長(zhǎng)約164%，占比亞迪總收入的比例增至24.17%，成為公司重要的收入和利潤(rùn)來(lái)源。也正是基于新能源汽車(chē)這一利潤(rùn)“奶牛”，比亞迪的汽車(chē)及相關(guān)產(chǎn)品的毛利率提升至23.79%，去年同期為18.95%。

這些數(shù)據(jù)在某種程度上，也促使比亞迪在資源和資金投入上向新能源汽車(chē)傾斜。

按比亞迪2015年能新源車(chē)收入數(shù)據(jù)計(jì)算，當(dāng)年銷(xiāo)量為5.8萬(wàn)輛，單車(chē)平均價(jià)格為33.35萬(wàn)元。按比亞迪公布的18.31%的毛利率計(jì)算，其單車(chē)毛利潤(rùn)高達(dá)6.1萬(wàn)元，遠(yuǎn)高于其包含32萬(wàn)輛傳統(tǒng)汽車(chē)在內(nèi)測(cè)算出的7400元的單車(chē)?yán)麧?rùn)。

在利潤(rùn)“奶牛”不斷壯大的背景下，今年一季度，比亞迪營(yíng)業(yè)收入202.85億元，同比增長(zhǎng)32.73%；凈利潤(rùn)8.51億元，同比爆增603.62%。

有分析人士稱(chēng)，正因?yàn)樾履茉雌?chē)的利潤(rùn)如此可觀，比亞迪才會(huì)“全力以赴”發(fā)展新源能車(chē)。

按規(guī)劃，2016年比亞迪將陸續(xù)推出10款新車(chē)及衍生產(chǎn)品，其中新能源車(chē)型比例將高達(dá)8成，另兩款車(chē)則為S3（元）燃油版、M5燃油版。

“跛腳”隱憂

由此不難看出，新能源汽車(chē)受寵、傳統(tǒng)燃油車(chē)被邊緣化正在成為比亞迪的發(fā)展“常態(tài)”，比亞迪將這一戰(zhàn)略規(guī)劃調(diào)整稱(chēng)之為產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，2016年是其決定性的“轉(zhuǎn)折年”。

根據(jù)比亞迪“7+4”戰(zhàn)略，其城市公交、出租車(chē)、城市商品物流及倉(cāng)儲(chǔ)、礦山、機(jī)場(chǎng)、港口等領(lǐng)域發(fā)力的車(chē)輛多為新能源汽車(chē)。比如，比亞迪在出租車(chē)領(lǐng)域已經(jīng)布局了e5、e6兩款車(chē)型，在商用車(chē)領(lǐng)域還將推出商、T3等城市物流車(chē)型。

在動(dòng)力電池方面，在比亞迪簽署的《鹽湖鋰資源開(kāi)發(fā)合作框架協(xié)議》中表明，合作各方將共同設(shè)立一家新的有限責(zé)任公司，比亞迪占注冊(cè)資本48%。由新公司收購(gòu)青海鹽湖佛照藍(lán)科鋰業(yè)股份有限公司51.42%股權(quán)，再以該公司為平臺(tái)啟動(dòng)3萬(wàn)噸碳酸鋰項(xiàng)目建設(shè)。而按青海的鋰電產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，該省相關(guān)產(chǎn)業(yè)將達(dá)千億元規(guī)模。

種種跡象表明，比亞迪在新能源車(chē)方面越走越遠(yuǎn)，已出現(xiàn)“跛腳”現(xiàn)象。此前，比亞迪汽車(chē)銷(xiāo)售有限公司總經(jīng)理助理杜國(guó)忠曾表示，比亞迪一直是兩條腿在走，即新能源和燃油車(chē)都在同步走，未來(lái)比亞迪旗下推廣的新車(chē)型都包含燃油版、插電式混合版、純電動(dòng)版，全面布局傳統(tǒng)燃油+新能源。然而，時(shí)至今日，比亞迪似乎并未完全按照路線發(fā)展前行。

對(duì)于比亞迪此消彼長(zhǎng)的“跛腳”問(wèn)題，光大證券給出了具體的數(shù)據(jù)資料。研究人員預(yù)測(cè)，比亞迪2016年至2018年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量分別約14.2萬(wàn)、20.5萬(wàn)、24.3萬(wàn)輛，占總汽車(chē)銷(xiāo)量將增至50%，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量年復(fù)合增長(zhǎng)率約57%；新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)收入為405.7億、558.1億、629.7億元，占汽車(chē)業(yè)務(wù)總收入也將達(dá)到78%，年復(fù)合增長(zhǎng)率約49%。

而在傳統(tǒng)燃油車(chē)方面的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)走向則正好相反?？紤]到戰(zhàn)略布局的調(diào)整，預(yù)計(jì)比亞迪未來(lái)三年傳統(tǒng)汽油車(chē)銷(xiāo)量分別約33.2萬(wàn)、28.2萬(wàn)、24.6萬(wàn)輛，傳統(tǒng)汽油車(chē)銷(xiāo)量年復(fù)合增長(zhǎng)率約-14%；傳統(tǒng)燃油車(chē)業(yè)務(wù)收入為176.3億、165.0億、157.8億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約-5%。

在這樣的情況下，雖然比亞迪總裁王傳福曾表示不會(huì)放棄傳統(tǒng)燃油汽車(chē)，但市場(chǎng)的憂慮并未因此消除。倪昱婧認(rèn)為，盡管比亞迪的各種資源都向新能源車(chē)轉(zhuǎn)移、傳統(tǒng)燃油汽車(chē)的銷(xiāo)量及收入在下降，但比亞迪短期內(nèi)不會(huì)放棄燃油汽車(chē)。原因很簡(jiǎn)單，新能源車(chē)還在發(fā)展當(dāng)中，而傳統(tǒng)汽車(chē)仍有利可圖。

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