【斬獲資本萬千寵愛，寧德時代或許連板勢頭還將繼續(xù)】2011年成立的寧德時代，才剛剛七歲，充滿著無限的爆發(fā)力，在新經(jīng)濟市場快速崛起。從招股說明書披露到過會僅24天，一度刷新IPO過會用時最短記錄；并以54．62億元的募資額，6月11日在深圳證券交易所掛牌上市，創(chuàng)下2009年創(chuàng)業(yè)板正式設立以來最大的一樁IPO。

6月21日A股收盤，寧德時代迎來了上市以來連續(xù)8日漲停，股價報70．54元，總市值達1532億元，位居創(chuàng)業(yè)板第一，遠超此前創(chuàng)業(yè)板的第一大權重股溫氏股份（1158億元），同時也遠超新能源汽車龍頭比亞迪（1258．22億元）。寧德時代創(chuàng)造了動力電池企業(yè)的上市神話，或許連板勢頭還將繼續(xù)。

“只要站在風口，豬也能飛起來！”小米的創(chuàng)始人雷軍曾在自己的微博上總結說。今天的寧德時代，不僅踩在了風口上，還是一只羽翼漸豐的雄鷹，一飛沖天，一鳴驚人，意料之外，也在情理之中。

多年沉淀孕育而生

1999年，上海交通大學畢業(yè)的曾毓群，在廣州東莞成立新能源科技有限公司（ATL）。通過對公司上下進行技術革新，ATL很快從幾十人的小公司發(fā)展壯大成在香港、廣東東莞、福建寧德三地擁有5家辦公室、工廠的大企業(yè)。

2008年，曾毓群從公司長遠發(fā)展的戰(zhàn)略角度考慮，ATL在福建省寧德市投資創(chuàng)辦了寧德新能源科技有限公司，主要生產(chǎn)環(huán)保電動汽車電池、高端消費電子產(chǎn)品電池和高壓、大功率儲能電池。該項目已累計投入資金24億元人民幣，為當?shù)靥峁┚蜆I(yè)崗位5000余個，成為寧德市打造新能源產(chǎn)業(yè)園區(qū)的核心企業(yè)。

ATL看似是一家中國公司，但從資本角度上來看，實際上是一家日本控股的中國公司。ATL的大股東是日本電子原材料及元器件制造商TDK，也就是新科的母公司。2004年，蘋果公司找上門，ATL為他們解決了當時鋰電池循環(huán)壽命過短的問題。據(jù)悉，ATL為蘋果的一款MP3供貨，共計1800萬多個。隨后，隨著蘋果進軍智能手機行業(yè)，ATL也順利成為iPhone電池供應商，直至今天。如今，ATL已經(jīng)是高端智能手機首選的電池供應商，三星、蘋果、華為、OPPO等企業(yè)都是ATL的客戶。

2011年，寧德時代新能源科技有限公司（CATL）成立，含著金湯匙出生的寧德時代注冊資本2億元人民幣，總部位于福建省寧德市，原為新能源科技集團（ATL）的動力電池分部。

寧德時代成立的當年，基于ATL蘋果電池供應商的背景，華晨寶馬主動找上寧德時代，為純電動汽車之諾1E尋找電池制造商。

而真正將寧德時代推向整車產(chǎn)業(yè)配套的有兩家企業(yè)，一是鄭州宇通集團有限公司（以下簡稱宇通），另一家則是北京普萊德新能源電池科技有限公司。2014－2017年，宇通連續(xù)三年位居寧德時代前五大銷售客戶榜首。宇通新能源客車在國內(nèi)大型客車市場占有率達到30％以上，電池采購量大也就并不奇怪了。

由此可知，與草根出身，一直自我探索、自閉發(fā)展的比亞迪相比，后起之秀寧德時代是名副其實的創(chuàng)二代，創(chuàng)一代已為它打下了各種堅實的基礎。ATL本來在業(yè)界就有著一定的影響力，寧德時代在引人矚目前，也曾是業(yè)界黑馬，今日之輝煌，并非一夜爆紅，而是多年積累的厚積薄發(fā)。

踩著風口向前飛

2011年，寧德時代成立時，全國新能源汽車銷量只有8000多輛。不過第二年，國務院就正式發(fā)布了《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，將推進電動汽車和插電混合動力汽車產(chǎn)業(yè)化作為重點工作。到2014年，全國新能源汽車銷量就上漲至7．5萬輛。2015年，工信部發(fā)布“動力蓄電池白名單”。在這份名單中，將日韓電池擋在了補貼目錄之外。2016年9月，國務院總理李克強又明確提出“發(fā)展電動汽車是國家戰(zhàn)略”。到2017年，全國新能源汽車銷量就增加至77．7萬輛。

在2015年前后，寧德時代的技術相比較日韓并不占優(yōu)勢，也遜色于國內(nèi)的比亞迪，國內(nèi)一些大型汽車集團，曾在韓國LG、三星、天津力神和寧德時代之間進行選擇時，集團內(nèi)部幾乎一邊倒地傾向于LG和三星。但通過權衡政策等因素之后，這些大型汽車集團最終還是選擇了與寧德時代進行合作。

2017年上半年，由于受中韓薩德危機影響，多家中韓合資的動力電池廠商停產(chǎn)或項目停滯，這年5月，韓國現(xiàn)代汽車放棄韓國電池廠商產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而向?qū)幍聲r代采購。

寧德時代公布的新增客戶數(shù)據(jù)顯示，2015－2017年新增客戶數(shù)量分別為96個、58個和119個。有機構曾對2017年前11個月新能源汽車行業(yè)數(shù)據(jù)進行分析，發(fā)現(xiàn)寧德時代供貨車企數(shù)量高達58家，銷量第二的比亞迪以自供貨為主，而第三名的供貨車企數(shù)量不到CATL的一半。

除了客戶名單越來越長，寧德時代也成為許多車企資本布局的重要對象。2017年5月，上汽與寧德時代宣布設立兩家合資企業(yè)，2017年10月，長安汽車、東風汽車幾乎同時透露已入股寧德時代。截止目前，在國內(nèi)，寧德時代已經(jīng)和上汽、北汽、吉利、東風、長安、宇通等主流車企達成合作；同時，寧德時代也與寶馬、大眾、捷豹路虎、戴姆勒、日產(chǎn)等跨國企業(yè)簽約，是國內(nèi)唯一一家與眾多國際主流汽車集團達成合作的電池廠商。此外，蔚來、威馬等造車新勢力也宣布，將使用寧德時代的電池。這意味著在資本層面上寧德時代與中國六大汽車集團中的四家已達成合作。

另外，2017年2月，寧德時代投資3000萬歐元參股芬蘭維美德汽車有限公司（ValmetAutomotiveOy），獲得該公司22％股權，雙方將共同致力于電動汽車領域的技術合作。寧德時代將為維美德提升電池技術、相關配套和產(chǎn)能，維美德將幫助寧德時代拓展歐洲客戶。

2018亞洲CES，拜騰成為寧德時代投資的第二家整車企業(yè)，并且是國內(nèi)唯一一家造車新勢力企業(yè)。

全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹分析道，零部件投資整車企業(yè)，首先可掌握下游制造業(yè)，提升對電池企業(yè)生產(chǎn)、配到技術；其次，實現(xiàn)更強的合作關系。＂畢竟，動力電池是戰(zhàn)略資源產(chǎn)品，需保證強有力供需關系。＂崔東樹表示。

寧德時代的崛起，固然占有時代機遇的因素，但真正核心的因素是強大的技術產(chǎn)品。一切成功皆出自內(nèi)因，外因只是錦上添花。CATL能夠進入大眾MEB平臺和戴姆勒全球采購體系，并不是偶然。自2016年開始，寧德時代在動力電池研發(fā)方面的投入就突破了10億級別之后，2017年研發(fā)投入達到16億元?！把邪l(fā)人員3628人，占公司人數(shù)20．10％；2017年上半年研發(fā)費用6．7億，占營業(yè)收入10．65％”，由此可以看出寧德時代對技術開發(fā)的重視。

“在鋰電池行業(yè)最舍得花錢”，錢花在哪兒哪兒好，多年來一直專注研究，寧德時代創(chuàng)造了多個中國鋰電池奇跡。鋰電池行業(yè)是技術致勝的行業(yè)，誰對技術更重視，就更能脫穎而出。技術的領先，讓寧德時代迅速成為市場的“香餑餑”，下游車企的認可度也自然隨之上升。

2015年，寧德時代的動力電池出貨量0．78，全球排名第五；2016年，寧德時代的出貨量為6．8GWh，全球排名第三，位于松下與比亞迪之后；到了2017年，寧德時代出貨量大漲73％，達到12GWh，成為全球第一。寧德時代順利成為全球動力電池出貨量最高的企業(yè)，成功坐穩(wěn)國產(chǎn)動力電池企業(yè)的第一把交椅。

作為國內(nèi)最大的動力電池生產(chǎn)企業(yè)，進入2018年之后，寧德時代的行業(yè)領先地位依然保持，特別是前兩個月的市場占有率的大幅提升背后，還有在國內(nèi)A級以上主流新能源乘用車車型的占有率的先發(fā)優(yōu)勢（北汽新能源、吉利汽車等），寧德時代的競爭優(yōu)勢毋庸置疑非常清晰。

斬獲資本萬千寵愛

寧德時代的營收和凈利相當耀眼。據(jù)招股書顯示，2015年、2016年及2017年3年，寧德時代營業(yè)收入分別為57．03億元、148．79億元和199．97億元，年均復合增長率高達87．26％。資產(chǎn)更是從86．7億到285．8億再到496．6億完成三級跳。過去3年中，寧德時代的綜合毛利率也保持相對較高水平。毛利率分別為38．64％、43．70％和36．29％，減去負債后的凈資產(chǎn)分別為14．98億元、157．91億元及264．71億元。所以，當寧德時代開始融資時，吸引了眾多資本方。

2016年1月5日，寧德時代A輪30億元額度的融資開啟，估值200億元左右。招銀叁號、西藏鴻商、西藏旭贏、先進制造、天津君聯(lián)、華美六期、廣發(fā)信德、仁達九號、海峽產(chǎn)業(yè)、聚寶7號、深創(chuàng)投、招銀國際、一村資本、平潭天得、七匹狼創(chuàng)投等15位投資人與寧德時代簽署了投資協(xié)議。

一村資本董事長湯維清表示：“投資寧德時代有一定的偶然性，不過他還是十分看好其未來發(fā)展，對于技術驅(qū)動型的產(chǎn)業(yè)來說，技術相對定型是產(chǎn)業(yè)格局的分水嶺。如果能量密度無法繼續(xù)提升，企業(yè)才會面臨價格戰(zhàn)，目前距離這一階段還比較遙遠?！?/p>

2016年下半年，寧德時代開啟第二輪融資，融資規(guī)模80億，投后估值漲至800億元，這也沒有擋住投資人的熱情。公開報道稱，這輪融資最終超募，鴻海集團子公司富泰華、中國平安、云鋒基金等多家機構入股。有傳言稱云鋒基金創(chuàng)始人、阿里巴巴董事局主席馬云親自登門拜訪，敲定了云鋒基金的投資計劃。根據(jù)寧德時代招股說明書，寧德時代的機構股東有40多家。

斬獲資本萬千寵愛的寧德時代，不負資本的期望，上市后市值一路飆升，成為動力電池行業(yè)的“獨角獸”。但同時，寧德時代也面臨著更多挑戰(zhàn)，如何在競爭激烈的市場中穩(wěn)坐第一把交椅，應對國內(nèi)外的競爭對手，守住已打下的江山，保證持續(xù)的盈利，成為接下來戰(zhàn)略布局中首要考慮的問題。

從補貼時代走入后補貼時代的動力電池行業(yè)，正處于群雄并起的亂世之中，誰將會稱霸行業(yè)，獨步天下，還未可知。