2018年10月汽車起重機(jī)銷售2351臺(tái)，同比+43%，環(huán)比-4%，1-10月累計(jì)同比+65%。
投資要點(diǎn)
汽車起重機(jī)單月同比+43%，1-10月工程機(jī)械排產(chǎn)情況良好：10月汽車起重機(jī)銷售2351臺(tái)，同比+43%高基數(shù)下維持增長(zhǎng)，環(huán)比-4%。1-10月汽車起重機(jī)累計(jì)銷售24691臺(tái)，同比+65%。從品牌來(lái)看，龍頭徐州重型本月汽車起重機(jī)銷量988臺(tái)，環(huán)比-12%，同比+23%增速持續(xù)減緩，單月市占率42%略有下降;中聯(lián)、三一緊隨其后，分別以601臺(tái)、579臺(tái)的銷量位列第二第三，三一銷量同比持續(xù)高增長(zhǎng)。
根據(jù)之前的草根調(diào)研，Q3工程機(jī)械排產(chǎn)情況良好，開(kāi)工率維持穩(wěn)定，各類設(shè)備開(kāi)工小時(shí)數(shù)普遍高于去年同期;主要主機(jī)廠信用政策嚴(yán)格，回款情況良好，逾期率低且安全可控。近期國(guó)家政策放松，Q4基建投資有望迎來(lái)反彈，全年來(lái)看，預(yù)計(jì)基建投資同比增長(zhǎng)8%，利好工程機(jī)械。施工工序滯后使得起重機(jī)增速相對(duì)挖掘機(jī)呈現(xiàn)出一定的后周期屬性，挖掘機(jī)維持增長(zhǎng)的背景下，起重機(jī)械旺盛需求有望延續(xù)。此外，混凝土機(jī)械產(chǎn)品和起重機(jī)過(guò)去去庫(kù)存比較充分，社會(huì)庫(kù)存消化得比較徹底，增速?gòu)椥杂型掷m(xù)釋放。隨著裝配式建筑的推廣，塔式起重機(jī)供不應(yīng)求，預(yù)計(jì)明年需求缺口仍將擴(kuò)大。
投資建議：繼續(xù)首推龍頭【三一重工】：1、全系列產(chǎn)品線競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、龍頭集中度不斷提升;2、出口不斷超預(yù)期、3、行業(yè)龍頭估值溢價(jià)。建議關(guān)注徐工機(jī)械、柳工、中國(guó)龍工、中聯(lián)重科。
風(fēng)險(xiǎn)提示：一帶一路實(shí)施低于預(yù)期;固定資產(chǎn)和房地產(chǎn)投資低于預(yù)期。
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