國際油價暴跌促開征燃油稅傳言再起，市場傳言稱國內(nèi)近期將下調(diào)國內(nèi)成品油價格，并推出燃油稅。 據(jù)分析，開征燃油稅不會影響高速公路通行費(fèi)征收。據(jù)了解，“燃油稅”取代主要是養(yǎng)路費(fèi)、客運(yùn)附加費(fèi)、運(yùn)管費(fèi)等14項行政規(guī)費(fèi)，并不包含包括高速公路在內(nèi)的通行費(fèi)。 盡管如此，由于高速公路收費(fèi)“高昂”一直飽受社會各界詬病，從過去幾年國家的政策導(dǎo)向看，國家一直嚴(yán)控通行費(fèi)征收范圍（規(guī)定收費(fèi)條件、限制收費(fèi)年限、要求政策還貸公路還貸結(jié)束后必須停止收費(fèi)等），鼓勵各地降低車主尤其是貨車的通行費(fèi)負(fù)擔(dān)。安信預(yù)計開征燃油稅后，對高速公路收費(fèi)條件和標(biāo)準(zhǔn)的控制將更加嚴(yán)格。 此次開征燃油稅可能伴隨成品油價下降，對高速公路車流量影響應(yīng)不大。對于開征燃油稅對高速公路車流量的影響，歷來就有兩種爭論：一種看法是認(rèn)為高速公路較普通公路省油，因此開征燃油稅后將促進(jìn)車輛使用更加節(jié)能的高速公路，因此對高速公路車流量是正面影響；另一種看法是開征燃油稅后將提高部分車輛的使用成本，從而抑制車輛出行，對高速公路車流量是負(fù)面影響。對此，安信的看法是，在其他條件不變的前提下，開征燃油稅能 否促使車輛由普通公路轉(zhuǎn)向更省油的高速公路，關(guān)鍵在于這種轉(zhuǎn)換帶來的油價“節(jié)省”能否抵銷掉車輛通行費(fèi)的上漲，油價越高，這種轉(zhuǎn)換越是“值得“的。 事實上，如果按照“成品油價下調(diào)，然后在此基礎(chǔ)上開征30%燃油稅”的說法，車主的實際油價負(fù)擔(dān)變動可能較小，從而不會對高速公路車流量造成明顯影響。另外，2005 年以來國內(nèi)油價經(jīng)過了連續(xù)數(shù)次上調(diào)，上調(diào)總幅度超過100%，在高油價的背景下，高速公路的車型結(jié)構(gòu)已經(jīng)歷了明顯變化：部分對油價較敏感或油耗大的老舊車型逐漸退出高速，而代之以新型的客車、重卡、集卡等，以及對使用成本本來就相對不敏感的小轎車、商務(wù)車。考慮到高速公路車型結(jié)構(gòu)的這種適應(yīng)性調(diào)整，安信判斷燃油價格變動對高速公路車流量的“擾動”將越來越小。 開征燃油稅有利于鐵路運(yùn)輸，對交通運(yùn)輸業(yè)其他細(xì)分子行業(yè)基本沒有影響。由于燃油稅體現(xiàn)的是“多用多繳”的公平原則，有利于促進(jìn)車主、貨主改變行為模式，鼓勵其采用更加節(jié)能集約的鐵路運(yùn)輸方式，從而有利于鐵路客貨運(yùn)發(fā)展。 對航運(yùn)業(yè)而言，船舶使用的成品油主要是船用燃料油和柴油，船用燃料油作為動力油，而柴油主要用于船舶發(fā)電，兩者的比例約為9:1。根據(jù)目前了解到的情況，船用燃料油征收燃油稅的可能性不大，而柴油由于占比較低，其價格上漲對上市公司業(yè)績影響不大。以中海發(fā)展為例，公司柴油使用比例為10％，即使假設(shè)現(xiàn)有柴油價格不變，燃油稅征收比例為30％，公司50％柴油在國內(nèi)加油，則對公司業(yè)績影響為0.023 元。如果考慮到成品油價的下調(diào)，影響基本可以忽略。 對航空業(yè)而言，由于航油不屬于燃油稅征收范圍，開征燃油稅對航空機(jī)場業(yè)沒有影響。不過考慮到航油占航空公司總成本的比例已高達(dá)40%，國內(nèi)下調(diào)航油價格有利于緩解航空公司經(jīng)營壓力，從而對航空公司形成明顯利好。